战国时代，鹿死谁手！五大城燃集团，年度业绩终极PK!

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1993年，在廊坊以卖LPG坛子气为生的王玉锁看到中国城市公用事业市场化改革的黄金契机，成立了廊坊新奥燃气有限公司，正式进入城市燃气分销领域。

1994年，香港地产大亨四叔李兆基旗下的香港中华煤气也嗅到了城市燃气改革中的“金钱味”，在广州番禺成立第一家“港华燃气”城燃项目公司。

2002年，在西气东输世纪工程正如火如荼建设时，国台办海峡经济科技合作中心见到2001年年底国家出台允许任何资本均可进入城市燃气市场政策契机，着手筹建中国燃气，当年中国燃气成功收购北京翔科嘉华油气技术有限公司，中国燃气控股有限公司正式诞生。 

2003年，在香港为港人供应石油和LPG的华润石化也意识到内地城燃的投资机会，一举拿下苏州高新区项目，开始在内地攻城略地。

2008年，在西气东输投产4年后，中石油公司实施战略转型，中国（香港）石油有限公司（2010年更名为昆仑能源）将国内天然气终端销售与综合利用作为新的业务发展方向，大力发展液化天然气（LNG）和“以气代油” 业务，与同期成立的中石油昆仑燃气有限公司、中石油昆仑天然气利用有限公司一道，成为中国石油开拓国内天然气下游市场的“三驾马车”。

2012年4月，中石油昆仑燃气有限公司与中石油昆仑天然气利用有限公司实施重组。2015年11月，昆仑能源与中石油昆仑燃气有限公司实施重组，成为中国石油天然气终端利用业务唯一的管理平台，中石油昆仑燃气有限公司成为公司的全资子公司和国内业务投资运营主体。

一晃眼近30年，沧海桑田。

2021年4月，在香港上市的五大城燃集团里新奥能源、港华燃气、华润燃气、昆仑能源纷纷发布最终2020年年报。

2021年6月28日，在十堰燃气爆炸风波后半个月，最后一家中国燃气终于发布2020-2021年年度业绩。

五大城燃业绩终于集齐，可以召唤神龙了。

前文多次掰扯过，在油气体制改革、X+1+X不断深入、碳中和碳达峰、下游城燃市场分割殆尽等宏观环境变化之下，城燃战国时代已悄然开启。

在新的时代里，过往投资并购的末班车仍在向前行驶，只是同处在这趟逐渐减速的列车上的五位都意识到，原有的康庄大道在悄然接近尽头，大家必须提前考虑转向的问题了。

向左走向右走，是个永恒的问题，每个人心中都有自己的答案，只是每个答案后面都注定不会是一片坦途。

这篇扯淡关乎城燃现状与未来转型，文字过多，特分为上下两回推送。

今天是第一回，只讲现在，不谈过去与未来，从销气量、用户数、项目数、综合能源等多个维度组织五大城燃进行一场终极PK。

一、销气量，五大集团占全国城燃市场已超60%！

销气量从来都是衡量城燃规模的硬核指标。

图1.五大城燃集团销气量/亿方

从总气量来看，昆仑能源当之无愧为老大，销气量达到377.6亿方，这销气量其中包含了昆仑手上562座CNG加气站和615座LNG加气站，当然，昆仑不仅销气量第一，连增幅也是第一。

刚刚公布业绩的中国燃气排名老二，销气量达到312.1亿方，这其中，通过直供管道与贸易销售的气量增幅最大，达到125.1亿方，增幅达28.4%。

之后，新奥与华润相当，都差一点闯入300亿方大关，港华的话相对少，120亿方。

在总气量之后，其实更应该关注下实际城燃市场的销气规模。

图2.五大城燃集团城燃市场销气量/亿方 

如果只看城燃市场销气的话，排名发生较大变化，华润与昆仑相当，都接近300亿方了，而新奥与中燃均在200亿方左右。

这五家大佬城燃市场销气总量加起来达到1090.7亿方，按照去年全国城燃总气量1800亿方大盘子来算，五大集团占全国城燃市场比例已超过60%！

2、城燃项目数，五大集团已超1600家

从城燃项目数来看，中燃比其他四家而言，高的离谱，达到642家，不过这其中有很大一部分是中燃最近几年在北方搞农村煤改气整的乡镇项目。

在刚刚发布的业绩公告中，中燃未单独说明农村煤改气整的乡镇项目数，不知道是不是中燃有意在弱化北方煤改气这个事，在新的业绩公告中也基本没提，从去年的公告中，中燃农村煤改气整的乡镇项目数便达到213个，扣除之后还有429个项目。

图3.五大城燃集团城燃项目数/个   

在对比气量和项目总数之后，其实可以在对比下平均单个项目的规模情况，可以从侧面看出项目的整体质量。

图4.五大城燃集团平均单个项目销气量/万方 

从平均项目销气量来看，华润已平均超过1亿方的规模摘得榜首，港华与新奥接近，昆仑的平均气量不到7000万方倒是出人意料，估计是最近两年在资本市场上收购一些打包项目参差不齐有关。

中燃平均不到3000万方，排名最后，这个不用多说，主要还是因为前面提到的200多家农村煤改气整的乡镇项目拖累平均水准。

3、居民用户数，五大城燃已服务超4亿人口！

从累计发展居民用户数来看，华润以4184万户摘得榜首，中燃其次也超过了4000万户，值得一提的是，这其中过去三年中燃参与的轰轰烈烈北方气代煤为之带来了792.4万户农村煤改气用户。

图5.五大城燃集团累计居民用户数据/万户  

再之后新奥、港华、昆仑的用户规模就小得多了。

这五家大佬服务居民用户超过1.3亿户，按照最后一户三口之家来算，五家城燃服务居民人数轻松超过了4亿！

看到这个数字，还是非常震撼的！

从当年发展居民用户来看，数据拉得很开，分成了几个等级了。中燃以504.8万户摘得榜首，第二的华润305万户，新奥则落到了200万区间，昆仑100万区间，港华则不到100万。

图6.五大城燃集团发展居民用户数据/万户 

当然，还有一个非常明显的共同点，那便是五家新开发居民用户都是同比下降的，这一点的分析留在下一回推送里。

4、综合能源，五大集团节奏不一

很明显，五大集团在业绩公告里都在提综合能源与转型，但从项目发展来看，大家节奏非常不一样，昆仑在公告里也在提综合能源发展，不过并未公布相关数据。

最离谱的要属中国燃气，去年一年新增262个综合能源项目，把其他三家甩几条街，不知道中燃的这个综合能源业务具体指哪些，是传统意义上的分布式能源项目还是把采暖也算进去。

图7.五大城燃集团累计及新增综合能源项目数/个

5、净利润，五家总和近超300亿港元！

从股东应占净利润来看，中燃一马当前，超过了百亿元大关，新奥、昆仑旗鼓相当，五家集团净利润总和达到318.9亿港元。

图8.五大城燃集团股东应占净利润/亿港元

6、股市市值，三家破千亿！

最后比较一个维度，是平时对比比较少的，那便是上市公司市值。

市值这玩意吧，说实话是个很虚的东西，在股市里真的可以是一念天堂一念地狱。

2018年，在中燃搞煤改气一路高歌之时，有一段时间市值暴增，一度接近新奥和华润两家市值之和。

不过两年多过去了，新奥后来居上超越了中燃，华润也一路上涨，一举突破了千亿市值，如今三家算是平分秋色了。

图9.五大城燃集团股市市值/亿港元 

现状对比大体掰扯完了，至于这背后的分析与考量，五大未来转型之路如何走，留待下回分解吧。

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